明斯基时刻的到来

由 Snow 撰写 　

在这场百年不遇的危机愈演愈烈之际，或许人们应该怀念一下几年前故去的海曼·明斯基(HymanP.Mins ky)，他早在30年前就提出了金融不稳定假说，认为资本主义的金融系统天生具有不稳定性，但是并没有引起正统经济学 派太多的注意。直到上世纪90年代亚洲金融危机爆发，人们才开始越来越重视明斯基的学说，并归纳出了一个明斯基时刻， 意思是说，在某个临界点上，投资者资产所产生的现金流不足以偿付债务，投机性资产的损失促使放贷者收回贷款，从而导致 资产价值崩溃。今天的华尔街危机，其实正是明斯基时刻的到来。

以现金流作为依据，海曼·明斯基将市场上的金融行为主体分为三类，其中风险最大的主体是高杠杆的银行和高赤字 的政府部门。海曼·明斯基认为，资本主义经济追逐利润的本性和金融资本家天生的短期行为导致了资本主义金融业的不稳定 ，它是无法根除的，只要存在商业周期，金融业的内在不稳定就必然演化为金融危机，并进一步将整体经济拉向大危机的深渊 。在商业周期的上升阶段，内在危机会被经济增长所掩盖，但是一旦经济步入停滞甚至下降周期，矛盾便会迅速激化，高风险 的金融主体就会以变卖资产来偿还债务，也就是后来的学者所总结的明斯基时刻。

明斯基的学说提出之后，引来一片反对声，反对者最大的质疑在于，“二战”之后，西方资本主义社会经历了多次起 起落落的商业周期，并没有出现明斯基预言的大危机。明斯基的解释是，那是因为中央银行作为最后贷款人的功能得到了强化 ，能在危机出现之前拯救金融机构。但明斯基认为，即便如此，最终也无法避免危机的到来，因为政府的财政赤字终究有限， 其次，中央银行作为最后贷款人来扮演拯救者的角色，其实是鼓励这些投机金融家们进一步冒险，也就是通常所说的道德风险 。以今天华尔街发生的故事看，明斯基的预言无疑具有惊人的准确性。

这篇日志由 Snow, 发表在 2008-10-03 于 23:12, 文件归档于 Digest 标签为 and tagged , , , , . 添加永久链接到书签中. 获得所有评论更新使用这里的 日志RSS源. 发表评论 或者复制引用通告地址: 引用通告 URL.

3 条评论

  1. heheduizhang
    发表了 2008-10-04 在 00:10 | 永久链接 | Reply

    恩，很伟大的一个人！~！~ :02:

    ✿—–｡◕‿◕｡Snow’s Reply—-✿

    是哇~~

  2. David
    发表了 2008-10-04 在 00:31 | 永久链接 | Reply

    你不是学金融的吧

    ✿—–｡◕‿◕｡Snow’s Reply—-✿

    是，但学得不怎么好。

  3. 火星基地
    发表了 2008-10-04 在 09:31 | 永久链接 | Reply

    所以, 国家在很多情况下需要干预…呵呵

    ✿—–｡◕‿◕｡Snow’s Reply—-✿

    嗯，对，现在看出“计划经济”的好啦

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